تحليل مايكل هيوسون: توقعات الأسبوع المقبل: مؤشر أسعار المستهلكين الأمريكي، ومبيعات التجزئة، والناتج المحلي الإجمالي للربع الأول في المملكة المتحدة، وأرباح شركة سيسكو | 11–15 مايو 2026

الأسبوع المقبل – 11 مايو 2026

مع استمرار الآمال في التوصل إلى اتفاق سلام مع إيران في كبح أسعار النفط عند حوالي 120 دولارًا للبرميل، اغتنمت الأسواق الأمريكية الفرصة للارتفاع إلى مستويات قياسية جديدة، حيث قفز مؤشر ناسداك 100 إلى ما يزيد عن 28 ألف نقطة، ويتجه مؤشر S&P 500 نحو 7400 نقطة.

يبدو أن التفاؤل الشديد بين المستثمرين مدفوع بأرباح فاقت التوقعات بشكل عام. ويبدو أن هذه الارتفاعات قد ساعدت عليها صناديق التحوط التي حققت أفضل أداء شهري لها منذ بداية العقد، مما ساعد في دفع هذا الارتفاع التكنولوجي إلى آفاق جديدة.

حتى مؤشر نيكي 225 انضم إلى هذا الاتجاه، حيث اخترق مستوى 60 ألف نقطة وتجاوزه ليصل إلى مستويات قياسية جديدة.

وفي الوقت نفسه، يظل الاقتصاد الأمريكي يظهر مرونة، حيث يواصل سوق العمل إضافة وظائف جديدة على الرغم من المخاوف بشأن ارتفاع أسعار البنزين، وهو ما أدى بدوره إلى ارتفاع حاد في تضخم أسعار المدخلات وفقًا لآخر استطلاعات معهد إدارة التوريدات (ISM) للقطاعين الصناعي وغير الصناعي.

خلال الأسبوع المقبل، سنحصل على نظرة ثاقبة حول تأثير تضخم مؤشر أسعار المستهلكين الأمريكي (CPI) على المستهلك الأمريكي، إلى جانب الإصدار الأول للناتج المحلي الإجمالي للربع الأول في المملكة المتحدة.

كما سنحصل على المزيد من أرباح شركات التكنولوجيا من خلال شركة سيسكو سيستمز (Cisco Systems) التي توفر، بكل المقاييس، العناصر الأساسية لبنية الإنترنت، فضلاً عن بناء البنية التحتية للذكاء الاصطناعي.

مؤشر أسعار المستهلكين الأمريكي (أبريل) - 12/05

أدى الارتفاع الكبير في أسعار البنزين بنسبة 21.2% خلال شهر مارس إلى قفزة في معدل التضخم الأمريكي من 2.4% في فبراير إلى 3.3%، مما زاد من تعقيد التوقعات بالنسبة لمجلس الاحتياطي الفيدرالي عند اتخاذ قراره الأخير بالإبقاء على أسعار الفائدة عند 3.75%. في حين كان الارتفاع في أسعار الطاقة هو النقطة الرئيسية التي تم الحديث عنها في تقرير مارس، فإن الشاغل الرئيسي لصانعي السياسات هو ما إذا كان هذا الارتفاع في الأسعار سيبدأ في إحداث تأثيرات ثانوية وثالثة على المدى البعيد. لم تكن هناك مؤشرات تذكر على أن التضخم الأساسي يتأثر بأي من الأحداث الأخيرة، ولكن إذا حدث ذلك، فمن المرجح أن يبدأ في الظهور خلال الأشهر القليلة المقبلة، نظراً لأن الأسعار الأساسية تميل إلى التأخر في الاستجابة. ومع ذلك، من المرجح أن يكون مؤشر أسعار المستهلكين لشهر أبريل أعلى مما كان عليه في فبراير، مع استمرار ارتفاع أسعار البنزين على الرغم من وقف إطلاق النار الأخير. يشير هذا إلى أنه مع الارتفاع الكبير في أرقام مارس، قد نشهد ضغوطاً تصاعدية إضافية في أرقام أبريل، وإن كان ذلك على نطاق أضيق بكثير.

مبيعات التجزئة الأمريكية (أبريل) – 14/05

لطالما كان ”لا تراهن أبدًا ضد المستهلك الأمريكي“ شعارًا ثابتًا عندما يتعلق الأمر بمبيعات التجزئة الأمريكية. في بداية العام، شهدت مبيعات التجزئة الأمريكية تباطؤًا حادًا تأثرت به الأجواء الباردة جدًا التي اجتاحت شمال وشرق البلاد. ولا يعد ضعف قراءة يناير أمرًا جديدًا في الولايات المتحدة، حيث سجلت قراءات ضعيفة مماثلة في عامي 2024 و2025، لذا لم يكن الرقم مفاجئًا. في فبراير، كان الارتفاع بنسبة 0.7% هو الأفضل في 7 أشهر، مدفوعًا بمبيعات المتاجر الكبرى، بالإضافة إلى مبيعات الملابس والسلع الرياضية ومبيعات متاجر الكتب. كانت هناك بعض نقاط الضعف، بما في ذلك مبيعات الأغذية والمشروبات ومتاجر الأثاث، بينما شهد شهر مارس تحسنًا أكبر بنسبة 1.7%، على الرغم من أن الكثير من هذا التحسن كان مدفوعًا بارتفاع إيرادات البنزين التي ارتفعت بنسبة 15.5%. ارتفع المؤشر الأساسي بنسبة 0.4%، وهو ما لا يزال قوياً إلى حد ما وفوق التوقعات. وما إذا كان هذا الزخم سيستمر في أبريل أم لا هو أمر قابل للنقاش، بالنظر إلى انخفاض مستويات ثقة المستهلكين في الولايات المتحدة، ولكن الطبيعة المرنة لسوق العمل الأمريكي من المفترض أن توفر بعض الدعم.

الناتج المحلي الإجمالي للمملكة المتحدة في الربع الأول – 14/05

ما الذي يمكن أن يخبرنا به الربع الأول عن الأداء المتوقع للاقتصاد البريطاني خلال بقية العام؟ في الواقع، ليس بالكثير. يبدو أن أحدث أرقام الناتج المحلي الإجمالي الشهرية تشير إلى انتعاش في النشاط الاقتصادي خلال شهري يناير وفبراير، في حين أن البيانات الأحدث في مارس قد تشير إلى أن بعض الأنشطة الاقتصادية قد تم تقديمها توقعًا لارتفاع حاد في أسعار السلع المستوردة، حيث تؤدي الأزمة في الشرق الأوسط إلى ارتفاع تكاليف الاستيراد بشكل حاد خلال بقية العام. في أحدث أرقام الناتج المحلي الإجمالي الشهرية لشهر فبراير، شهدنا ارتفاعًا حادًا بنسبة 0.5٪، وهو أفضل مكاسب شهرية منذ يناير 2024. وجاء هذا التحسن أيضًا بعد سلسلة من المكاسب الشهرية الضعيفة منذ التوسع بنسبة 0.2% في نوفمبر. ومع ذلك، لا يزال هذا التحسن موضع ترحيب مع النمو القوي في قطاع الخدمات الذي شهد توسعًا في الإنتاج بنسبة 0.5%. كما شهد قطاع البناء شهرًا جيدًا، حيث ارتفع بنسبة 1%، على الرغم من أنه على أساس ثلاثي شهري متجدد، لا يزال في المنطقة السلبية بقوة عند -2%. إذن، كيف يمكن تفسير ذلك في ظل القلق الواسع النطاق بشأن الضغوط التي يتعرض لها قطاع الأعمال الخاص؟

قد يكون هناك عنصر من الانتعاش التلقائي بعد الختام الضعيف لعام 2025، الذي شهد تراجعًا في النشاط التجاري قبيل إعلان ميزانية نوفمبر. كما شهدنا انتعاشًا في صناعة السيارات، وهو أيضًا انتعاش آلي نظرًا لإغلاق مصانع JLR في النصف الثاني من العام الماضي. قد نكون أيضًا أمام عامل موسمي نظرًا لأن الاقتصاد البريطاني أثبت في عامي 2024 و2025 أنه أكثر مرونة مقارنة بالنصف الثاني من العام، ربما بسبب استباق الشركات للتغييرات الضريبية السلبية في أبريل. كما تم تعديل بيانات يناير بالزيادة إلى 0.1%. وعلى الرغم من الأخبار الإيجابية بشأن الاقتصاد، فإن هذه البيانات تسبق اندلاع الأعمال العدائية في الشرق الأوسط التي أدت إلى ارتفاع أسعار الطاقة، ومن المرجح أن تتدفق هذه الآثار عبر سلاسل التوريد في الأشهر المقبلة، لتصل إلى أرقام شهر مارس الشهرية، والتي قد تسير في أي من الاتجاهين. فقد نشهد مزيدًا من التحسن مع قيام الشركات بتقديم أعمالها استباقًا للزيادات الحادة في الأسعار، أو قد نشهد تراجعًا في أنشطة المستهلكين.

سيسكو سيستمز، الربع الثالث 2026 – 13 مايو

مع وصول أسهم الشركة حالياً إلى مستويات قياسية، تحتل هذه الشركة الأمريكية الصدارة في مجال بناء البنية التحتية للذكاء الاصطناعي، نظراً لدورها كعنصر أساسي في قصة الإنترنت وتوفير خدمات الذكاء الاصطناعي. في الربع الثاني، أعلنت الشركة عن زيادة بنسبة 10% في إجمالي الإيرادات التي بلغت 15.3 مليار دولار، مع ارتفاع إيرادات المنتجات بنسبة 14% لتصل إلى 11.6 مليار دولار. وارتفعت إيرادات الشبكات بنسبة 21٪، حيث أعلنت الشركة عن زخم كبير في مجال الذكاء الاصطناعي، قائلة إنها تتوقع أن تتجاوز طلبات الذكاء الاصطناعي 5 مليارات دولار هذا العام وحده. وتم رفع توقعات الإيرادات للسنة بأكملها إلى ما بين 61.2 مليار دولار و61.7 مليار دولار. وقد يكون ارتفاع أسعار مكونات المنتجات عاملاً في هذه الأرقام الأخيرة، حيث يبدو أن الشركة تسعى إلى تلبية الطلب من شركات السحابة الأصغر حجماً.