الأسبوع القادم: الناتج المحلي الإجمالي للولايات المتحدة، أرباح FedEx وتوقعات السوق | 22 يونيو 2026

الأسبوع القادم: البيانات الاقتصادية الرئيسية والأرباح التي يجب مراقبتها – 22 يونيو 2026

استمرت الأسواق الأمريكية في إظهار مرونتها، مدعومةً بالأمل في تحقيق سلام أكثر ديمومة في أعقاب مسودة مذكرة التفاهم المكونة من 14 بندًا بين إيران والولايات المتحدة، فضلاً عن الحماس المحيط بالطرح العام الأولي الناجح لشركة «سبيس إكس»، والذي يُتوقع أن يدفع شركتي «أنثروبيك» و«أوبن إيه آي» إلى حذوها.

كما أن انخفاض أسعار النفط إلى أدنى مستوياتها في ثلاثة أشهر يقلل من التوقعات بأن تضطر البنوك المركزية إلى رفع أسعار الفائدة في الأشهر المقبلة، مما يساهم بدوره في تعزيز المزاج الإيجابي السائد.

ومع ذلك، لا يزال مضيق هرمز لا يشهد التدفق الحر للسفن الذي كان يشهده قبل اندلاع الأعمال العدائية، وبالتالي فمن غير المرجح أن يحدث ذلك في المستقبل القريب، نظراً لاستمرار ارتفاع المخاطر وعدم اليقين في المنطقة.

استمر الحماس المحيط بشركة «سبيس إكس» هذا الأسبوع مع ارتفاع أسهمها إلى ما فوق 200 دولار، مدفوعًا بشكل رئيسي بالعدد المحدود من الأسهم المتاحة الذي يواصل تحفيز الطلب. وأدى هذا الارتفاع إلى تجاوز تقييم «سبيس إكس» لتقييم شركة «أمازون»، التي تبلغ إيراداتها 36 ضعفًا. ولم يكتفِ ماسك بما حققه من نجاحات، بل سار إلى دفع 60 مليار دولار لشراء شركة «كورسور»، وهي شركة متخصصة في البرمجة باستخدام الذكاء الاصطناعي، حيث يتيح مساعدها الذكي للمبرمجين كتابة الأكواد وتصحيحها بشكل أكثر فعالية. وأبدى المتداولون الأفراد على وجه الخصوص اهتماماً كبيراً بامتلاك هذه الأسهم. ومع اقتراب إدراج بورصة ناسداك لأسهم سبيس إكس في الأيام المقبلة، هناك أيضاً عنصر من الشراء القسري من صناديق المؤشرات التي تدفع الطلب أيضاً. السؤال الأهم هو ما إذا كان من الممكن الحفاظ على جنون الشراء الحالي على المدى الطويل. في حين أن الطلب الآلي قد يدعم الأسهم على المدى القصير، فإن التحدي الحقيقي سيكون على المدى الطويل مع انتهاء فترات حظر التداول وتوافر المزيد من الأسهم. عند هذه المستويات الباهظة لأسعار الأسهم، من الصعب تصور أن ينتهي الأمر بشكل جيد بالنسبة لأصحاب الأسهم الأفراد الذين يرغبون في امتلاك ما يعتبرونه جزءًا من المستقبل. وإذا كانوا أكثر تكتيكيّة في تعاملهم مع الأمر ويرغبون في امتلاك جزء من المستقبل، فربما ينبغي عليهم التفكير في شراء أسهم «تيسلا». فهي، في البداية، أرخص، حيث يتم تداولها بمعدل 15 ضعف الأرباح، ومن المرجح أن يتم دمجها في شركة «سبيس إكس» عاجلاً وليس آجلاً.

النقاط الرئيسية

• تظل الأسواق الأمريكية قادرة على الصمود في ظل تراجع التوترات الجيوسياسية وانخفاض أسعار النفط.

• يراقب المستثمرون عن كثب التعديل النهائي للناتج المحلي الإجمالي للولايات المتحدة في الربع الأول بحثًا عن مؤشرات إضافية على قوة الاقتصاد.

• يظل الإنفاق الاستهلاكي في الولايات المتحدة محركًا رئيسيًّا للنمو، على الرغم من ظهور مؤشرات على تباطؤه في الأشهر الأخيرة.

• تستمر البيانات الاقتصادية البريطانية في الإشارة إلى الضعف، لا سيما في قطاعي الخدمات والبناء.

• من المتوقع أن يبقي مجلس الاحتياطي الفيدرالي على أسعار الفائدة الحالية، حيث لا يزال التضخم أعلى من المستوى المستهدف.

• قد توفر أرباح الشركات مثل FedEx وCarnival وH&M وDarden Restaurants رؤى قيّمة حول الطلب الاستهلاكي وثقة الشركات.

• قد يساعد انخفاض أسعار الطاقة في دعم أسواق الأسهم وتخفيف الضغوط التضخمية خلال النصف الثاني من عام 2026.

• لا تزال حالة عدم اليقين المستمرة في الشرق الأوسط واضطرابات الشحن في مضيق هرمز من المخاطر الرئيسية التي تواجه الأسواق العالمية.

مع تطلعنا إلى أسبوع تداول جديد، وكذلك إلى نهاية الربع الثاني، وننظر إلى الوراء نحو النصف الأول من عام 2026، ربما يكون هذا هو الوقت المناسب للتفكير في النقطة التي بدأنا منها عام 2026.

تمكنت الأسواق الأمريكية من تحقيق تقدم متواصل، مدعومةً بالاقتصاد الأمريكي الذي واصل تفوقه على نظرائه، في حين شهدت أوروبا ركودًا، جنبًا إلى جنب مع أسواقها المالية.

ويُؤمل أنه إذا بقيت أسعار الطاقة عند مستوياتها الحالية، وأظهر التضخم بوادر انخفاض في النصف الثاني من العام، فستتمكن الأسواق الأوروبية من استعادة الزخم الذي توقف في بداية هذا العام، والبدء في الانطلاق نحو مستويات قياسية جديدة.

تتسم بيانات هذا الأسبوع بطابع استعادي إلى حد كبير فيما يتعلق بالاقتصاد الأمريكي، حيث تشمل الإصدار النهائي للناتج المحلي الإجمالي للربع الأول، إلى جانب الإنفاق الشخصي والدخل لشهر مايو. وأظهرت أحدث أرقام مبيعات التجزئة لشهر مايو أن المستهلكين الأمريكيين ما زالوا ينفقون، في إشارة إلى أن الناتج المحلي الإجمالي للربع الثاني من المرجح أن يشهد تحسناً إضافياً مقارنة بالربع الأول.

ومع توقع بقاء بنك الاحتياطي الفيدرالي على سياسة عدم تغيير أسعار الفائدة في المستقبل المنظور بعد قرار الفائدة الأخير مع تولي كيفن وارش منصب رئيس البنك الفيدرالي الجديد، بدأت احتمالات خفض أسعار الفائدة بحلول نهاية العام تتضاءل، نظراً للانخفاض الأخير الذي شهدته أسعار النفط.

كما ستوفر أحدث الأرقام الصادرة عن شركة «فيديكس» (FedEx) نظرة ثاقبة جيدة على أنماط الإنفاق الاستهلاكي في الولايات المتحدة فيما يتعلق بطلب السلع عبر الإنترنت، في حين من المرجح أن تستفيد شركة «كارنيفال كروز لاينز» (Carnival Cruise Lines) من توجه الناس إلى قضاء عطلاتهم بعيدًا عن وجهات الشرق الأوسط.

الناتج المحلي الإجمالي للولايات المتحدة في الربع الأول (الأرقام النهائية) – 25/06

في أحدث إصدار للناتج المحلي الإجمالي للولايات المتحدة في الربع الأول، شهدنا تعديلاً تنازلياً في تقديرات النمو الاقتصادي من 2% إلى 1.6%. ويبدو أن هذا التعديل يعزى إلى التقديرات المنخفضة للإنفاق الاستهلاكي، فضلاً عن الاستثمارات التجارية، في حين جاءت أحدث بيانات أسعار مؤشر نفقات الاستهلاك الشخصي (PCE) عند 3.3%، وهو ما جاء متوافقاً مع التوقعات. ورغم أن هذه الأرقام تُعتبر إلى حد كبير «نظرة إلى الماضي»، إلا أن الحقيقة تبقى أنه على الرغم من بعض الضعف في نهاية العام الماضي، فقد انتعش الاقتصاد في الربع الأول، حيث لم يُظهر الاقتصاد الأمريكي أي مؤشرات على أنه غير مرن. وشهدت استثمارات الشركات في المعدات زيادة هائلة بنسبة 17.2%، في اتجاه يبدو أنه سيستمر إذا ما اعتبرنا الإعلانات الأخيرة حول الإنفاق على البنية التحتية للذكاء الاصطناعي مؤشراً على ذلك. على الرغم من المراجعة النزولية التي شهدتها البيانات في نهاية مايو، فلن يكون من المفاجئ رؤية ارتفاع متواضع بالنظر إلى أنماط الإنفاق الاستهلاكي الأقوى التي ظهرت في أرقام مبيعات التجزئة لشهري فبراير ومارس.

الإنفاق الشخصي في الولايات المتحدة (مايو) - 25/06

بعد بداية بطيئة لهذا العام، شهد الإنفاق الشخصي في الولايات المتحدة انتعاشًا كبيرًا في شهري فبراير ومارس، حيث ارتفع إلى 1% في أرقام شهر مارس. ورغم أن هذه الزيادة كانت مدفوعة في المقام الأول بالارتفاع الحاد في مبيعات البنزين، فضلاً عن مبيعات السيارات وقطع الغيار، إلى جانب مبيعات الأغذية والمشروبات، فقد شهدنا انخفاضًا طفيفًا منذ ذلك الحين. في أبريل، تباطأ اتجاه الإنفاق هذا إلى 0.5%، حيث كانت البنزين مرة أخرى أحد العوامل الرئيسية المساهمة في هذا الاتجاه الذي من المرجح أن يستمر مع بدء موسم القيادة في الولايات المتحدة. كما ظل الإنفاق على الخدمات قويًا، مدفوعًا بشكل أساسي بخدمات الرعاية الصحية، تليها الخدمات المالية. ومن الجدير بالذكر أيضًا أننا شهدنا في الأشهر الأخيرة انتعاشًا في ضغوط أسعار مؤشر نفقات الاستهلاك الشخصي (PCE) الأساسية، حيث تضاعف الرقم الشهري من 0.2% إلى 0.4% في نهاية العام الماضي، ولم يتباطأ إلا بشكل طفيف إلى 0.3% في مارس، مع ارتفاع الرقم السنوي إلى 3.3%، وهو أعلى مستوى منذ نوفمبر 2023. ورغم ظهور مؤشرات على أن الإنفاق الاستهلاكي في الولايات المتحدة قد بدأ يتباطأ قليلاً، فإن الضعف الأخير في أسعار الوقود قد يشير إلى بعض الراحة للمستهلكين الذين يعانون من ضغوط شديدة. وعلى أي حال، إلى أن تهدأ الأوضاع في الشرق الأوسط، فإن هذا يشير إلى أنه من غير المرجح في الوقت الحالي أن تتغير سياسة بنك الاحتياطي الفيدرالي في المدى القريب، حيث أبقى البنك المركزي على أسعار الفائدة دون تغيير في اجتماعه الأخير.

مؤشر مديري المشتريات الأولي للمملكة المتحدة (يونيو) – 23/06

أظهرت أرقام مؤشر مديري المشتريات لشهر مايو الماضي توقعات متباينة للاقتصاد البريطاني. ففي حين سجل قطاع التصنيع أفضل أداء شهري له منذ أكثر من 3 سنوات، إلا أن ذلك يعزى إلى سعي الشركات الصناعية إلى تأمين البضائع قبل أن تؤدي ارتفاع الأسعار إلى زيادة تكاليفها بشكل أكبر. وعلى الرغم من ذلك، ارتفع تضخم تكاليف المدخلات إلى أعلى مستوى له منذ 4 سنوات. من ناحية أخرى، شهد قطاع الخدمات انزلاق النشاط الاقتصادي إلى منطقة الانكماش عند 49.7، وهو تحسن طفيف مقارنة بالرقم الأولي المبدئي البالغ 47.9، لكنه مع ذلك لا يزال أقل بكثير من 52.7 المسجل في أبريل. وكانت النقاط الرئيسية هي انخفاض الطلبات الجديدة ومستويات التوظيف، وارتفاع حاد في التكاليف بسبب ارتفاع الأجور وتكاليف الطاقة والنقل. ونظراً لأن قطاع الخدمات يشكل 80% من الاقتصاد البريطاني، فإن هذا الأمر يبعث على القلق. وكان أداء قطاع البناء أسوأ من ذلك، حيث انخفض إلى أدنى مستوى له منذ مايو 2020، عند 38.2. وظل قطاع الإسكان باستمرار هو القطاع الأضعف أداءً، في حين تراجع قطاعا الهندسة التجارية والمدنية أيضاً وسط حذر العملاء المرتبط بالتضخم والتوترات الجيوسياسية. وانخفضت الطلبات الجديدة بأسرع وتيرة خلال ست سنوات، حيث أثرت تأخيرات المشاريع وقرارات الاستثمار المؤجلة وتخفيضات الميزانية سلباً على الطلب. على صعيد الأسعار، تسارع تضخم تكاليف المدخلات إلى أعلى مستوى له منذ يونيو 2022، مدفوعًا بارتفاع تكاليف الوقود والنقل. هل من المرجح أن يكون شهر يونيو مختلفًا؟ استنادًا إلى الاتجاهات الحالية، ربما لا، حيث تعاني الحكومة البريطانية حاليًا من الشلل بسبب صراعاتها الداخلية حول السياسات والقيادة. .

فيديكس، الربع الرابع 26 – 23/06

لم تكن ردود فعل السوق كبيرة تجاه فصل قسم الشحن التابع لشركة فيديكس في بداية الشهر، حيث واصلت الأسهم ارتفاعها المستمر منذ أدنى مستوياتها في سبتمبر 2022. ومع تداول أسهم «فيديكس فريت» الآن كشركة مستقلة، يبدو أن التوقعات تشير إلى أن كل قسم سيتمكن من التركيز حصريًّا على ما يجيده دون أن يؤثر أحدهما سلبًا على الآخر. ونظرًا لأن كل مساهم في FedEx سيحصل على سهم واحد في FedEx Freight مقابل كل سهمين يمتلكهما، فمن المأمول أن يتمكن المساهمون من تحقيق عائد أكبر على استثماراتهم. وعندما أعلنت FedEx عن نتائج الربع الثالث، سجلت الشركة إيرادات بلغت 24 مليار دولار، بزيادة قدرها 8٪، مدفوعة إلى حد كبير بزيادة بنسبة 10٪ في قسم Federal Express. أما قسم الشحن (Freight) فقد سجل أداءً مخيبًا للآمال خلال هذا الربع، حيث انخفضت إيراداته بنسبة 5٪ لتصل إلى 2 مليار دولار. وبلغت الأرباح 5.25 دولار للسهم الواحد، بزيادة قدرها 16٪، مدفوعة إلى حد كبير بتحسن هوامش التشغيل المعدلة إلى 6.7٪. كما رفعت الشركة توقعاتها السنوية لنمو الإيرادات إلى ما بين 6٪ و6.5٪، وزادت توقعات أرباحها للسهم الواحد إلى ما بين 19.30 دولار و20.10 دولار.

كارنيفال، الربع الثاني من عام 26 – 23/06

أدى اندلاع الأعمال العدائية في الخليج الفارسي إلى ظهور جميع المشاكل المعتادة التي تواجه قطاع السفر، فضلاً عن شركات العطلات التي تمتلك طائرات، فضلاً عن السفن السياحية التي تقطعت بها السبل في المطارات والموانئ داخل منطقة الشرق الأوسط وحولها. وإلى جانب التكاليف المرتبطة بإعادة الركاب العالقين إلى أوطانهم، بالإضافة إلى ارتفاع تكاليف الوقود، ستكون هناك أيضًا تكاليف مرتبطة بالحجوزات الملغاة بسبب وجود السفن والطائرات في أماكن غير مناسبة.

وفي حين من المرجح أن تتأثر هوامش أرباح الشركات التي تتخذ من المملكة المتحدة مقراً لها، مثل «كارنيفال» و«ساغا»، إلى حد ما بسبب ارتفاع تكاليف الوقود، فإن تعرضها لمخاطر الشرق الأوسط يُنظر إليه على أنه محدود نسبياً مقارنة بشركات مثل «إم إس سي كروزز» و«تي يو آي كروزز» و«سيليستيال». ومن الناحية الإيجابية، قد تشهد شركات مثل «كارنيفال» و«ساغا» ارتفاعاً في أرباحها بفضل اختيار الركاب السفر معها، مقارنة بالمخاطر الأعلى التي تتعرض لها الشركات التي تعمل في منطقة الشرق الأوسط وحولها. عندما أعلنت شركة «كارنيفال» عن نتائج الربع الأول، سجلت الشركة أداءً قويًا بإيرادات قياسية بلغت 6.2 مليار دولار، وزيادة بنسبة 10% في هوامش الربح. كما جاء صافي الدخل أفضل من المتوقع عند 275 مليون دولار، على الرغم من خسارة قدرها 54 مليون دولار بسبب ارتفاع أسعار الوقود، فضلاً عن زيادة بنسبة 4.9% في تكاليف الرحلات البحرية. سجلت الحجوزات لعام 2026 ارتفاعًا بمعدل ثنائي الرقم، مع توقع تحسن قدره 150 مليون دولار في صافي الدخل المعدل للسنة بأكملها، مقارنة بالتوجيهات التي تم الإعلان عنها في نهاية العام الماضي. ويأتي هذا التحسن على الرغم من الارتفاع العام في تكاليف الوقود، ولكن مع الانخفاض الأخير في أسعار كل من النفط الخام والغاز الطبيعي على خلفية وقف الأعمال العدائية في الخليج، قد نشهد تعديلاً إيجابياً للتوقعات الأخيرة، على الرغم من أنه بالنظر إلى توقعات الشركة في الربع الأول بشأن تكاليف الوقود، قد يكون هذا الأمر قد انعكس بالفعل على سعر السهم.

H&M، الربع الثاني: 26 – 25/06

لا تزال بيئة الأعمال صعبة بالنسبة لتجار التجزئة في قطاع الملابس، على الرغم من أن أداء بعضهم أفضل من غيرهم، حيث سجلت H&M انخفاضًا بنسبة 10% في مبيعات الربع الأول عند إعلان نتائجها في مارس الماضي. ورغم أن جزءًا من هذا الانخفاض يعزى إلى الظروف الاقتصادية الكلية الضعيفة، إلا أن جزءًا آخر يرجع إلى قيام H&M بإغلاق بعض متاجرها الأقل أداءً. خلال الربع الأول، تم إغلاق 163 متجراً، مما خفض العدد الإجمالي إلى 4,050 متجراً مقارنةً بالعام الماضي. وبغض النظر عن ذلك، أدى إغلاق المتاجر ذات الأداء الضعيف إلى ارتفاع الأرباح التشغيلية للربع الثالث على التوالي، حيث ارتفعت إلى 1.51 مليار كرونة سويدية، مقارنةً بـ 1.2 مليار كرونة سويدية قبل عام. كما تحسنت هوامش الربح الإجمالية لتصل إلى 50.7%، مدعومة بانخفاض الخصومات، مما ساعد على تحسين الأرباح بعد الضرائب لتصل إلى 704 مليون كرونة سويدية. وأشارت الشركة أيضًا إلى أن شهر مارس شهد بداية انتعاش، بعد بداية ضعيفة للعام، في اتجاه يُؤمل أن يستمر خلال بقية الربع، حيث يتطلع العملاء إلى شراء منتجات من مجموعتها الربيعية. ويشير هذا إلى أننا قد نشهد مزيداً من الضعف في المبيعات على خلفية إغلاق المزيد من المتاجر، حيث تتطلع الشركة إلى إغلاق 160 متجراً وافتتاح 80 متجراً جديداً خلال الـ12 شهراً المقبلة، مع اعتبار أمريكا الجنوبية منطقة نمو رئيسية.

مطاعم داردن، الربع الرابع: 26 – 25/06

بعد تراجع أسهم شركة داردن عن مستوياتها القياسية التي سجلتها في يونيو من العام الماضي، شهدت أسهم الشركة تقلبات حادة منذ ذلك الحين، حيث انخفضت إلى أدنى مستوياتها في 11 شهراً في نهاية العام الماضي، قبل أن تنتعش لتصل إلى مستوياتها الحالية. ويأتي الجزء الأكبر من إيرادات الشركة من سلسلتَي «لونغهورن ستيكهاوس» و«أوليف غاردن». ارتفع إجمالي المبيعات في الربع الثالث بنسبة 5.9% ليصل إلى 3.3 مليار دولار، مع ارتفاع المبيعات المقارنة في سلسلة «أوليف جاردن» بنسبة 3.2% لتصل إلى 1.39 مليار دولار. وشهدت سلسلة «لونغهورن» زيادة بنسبة 7.2% في المبيعات المقارنة لتصل إلى 854.2 مليون دولار. كما قامت الشركة بإعادة شراء أسهمها بقيمة 127 مليون دولار. وبالنسبة لعام 2026، قالت داردن إنها تتوقع نموًا إجماليًا في المبيعات بنسبة 9.5٪، ونموًا في مبيعات المتاجر المماثلة بنسبة 4.5٪. ومن المتوقع افتتاح 70 مطعمًا جديدًا مع تضخم في التكلفة الإجمالية بنسبة 3.5٪.

هذه المادة (سواء تضمنت آراء أم لا) مخصصة لأغراض المعلومات العامة فقط ولا تأخذ في الاعتبار ظروفك أو أهدافك الشخصية. لا يُعتبر أي شيء وارد في هذه المادة (ولا ينبغي اعتباره) نصيحة مالية أو استثمارية أو أي نوع آخر من النصائح التي يمكن الاعتماد عليها. لم يتم إعداد هذه المادة وفقًا للمتطلبات القانونية المصممة لتعزيز استقلالية أبحاث الاستثمار.

FAQs

ما هي أهم الأحداث الاقتصادية في الأسبوع الذي يبدأ في 22 يونيو 2026؟

تشمل الإصدارات الاقتصادية الرئيسية القراءة النهائية للناتج المحلي الإجمالي للولايات المتحدة للربع الأول، وبيانات الإنفاق الشخصي في الولايات المتحدة لشهر مايو، وتقرير مؤشر مديري المشتريات الأولي للمملكة المتحدة لشهر يونيو. وستساعد هذه المؤشرات المستثمرين على تقييم النمو الاقتصادي ونشاط المستهلكين.

لماذا تعتبر بيانات الناتج المحلي الإجمالي للولايات المتحدة مهمة للأسواق؟

يقيس الناتج المحلي الإجمالي النمو الإجمالي للاقتصاد. ويمكن أن تؤدي أرقام الناتج المحلي الإجمالي الأقوى من المتوقع إلى تعزيز ثقة المستثمرين، في حين أن البيانات الأضعف قد تزيد من المخاوف بشأن الزخم الاقتصادي وأرباح الشركات في المستقبل.

ما الذي يكشفه تقرير الإنفاق الشخصي في الولايات المتحدة؟

يقدم تقرير الإنفاق الشخصي نظرة ثاقبة على سلوك المستهلكين والطلب. ونظرًا لأن الإنفاق الاستهلاكي يمثل جزءًا كبيرًا من النشاط الاقتصادي في الولايات المتحدة، فإنه يُعد مؤشرًا يُراقب عن كثب لتوقعات النمو.

لماذا يولي المستثمرون اهتمامًا لبيانات مؤشر مديري المشتريات (PMI) في المملكة المتحدة؟

يُعد مؤشر مديري المشتريات (PMI) مؤشرًا مبكرًا على النشاط التجاري في قطاعي التصنيع والخدمات. وتشير القراءة التي تزيد عن 50 إلى التوسع، بينما تشير القراءة التي تقل عن 50 إلى الانكماش.

ماذا يمكن أن تخبرنا أرباح شركة FedEx عن الاقتصاد؟

غالبًا ما يُنظر إلى شركة FedEx على أنها مؤشر رئيسي للنشاط الاقتصادي لأن أحجام الشحن التي تنقلها تعكس الإنفاق الاستهلاكي والطلب التجاري. ويمكن أن تشير النتائج القوية إلى ظروف اقتصادية سليمة.

لماذا تعتبر أسعار النفط مهمة للأسواق العالمية؟

تؤثر أسعار النفط على التضخم والإنفاق الاستهلاكي وتكاليف النقل وأرباح الشركات. ويمكن أن يساعد انخفاض أسعار النفط في تخفيف الضغوط التضخمية ودعم النمو الاقتصادي.