ارتفاع معدلات التضخم في الاتحاد الأوروبي وألمانيا خلال شهر مارس بسبب الصراع في الشرق الأوسط

مايكل هيوسون، محلل مالي في iForex و

الأسبوع المقبل – 6 أبريل 2026

مؤشر أسعار المستهلكين في الولايات المتحدة (مارس) – 10/04

الاحتياطي الفيدرالي آخر مرة في منتصف مارس، أبقى اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة (FOMC) على أسعار الفائدة دون تغيير وسط خلفية من عدم اليقين المتزايد بشأن آثار اندلاع الأعمال العدائية في الشرق الأوسط والآثار طويلة المدى على الاقتصاد الأمريكي. مع تراجع التضخم إلى 2.4% لكن التضخم الأساسي أعلى بكثير، يبدو أن أعضاء اللجنة في حالة تضارب في الوقت الذي لا يزال فيه سوق العمل، رغم تباطؤه، يضيف وظائف. كان هناك بعض الاختلاف حول قرار الإبقاء على أسعار الفائدة، لكن الإجماع العام ساد، حيث صوت كل من ستيف ميران وكريستوفر والر لصالح خفض أسعار الفائدة بنسبة 0.25%. تم تفسير القرار على أنه متساهل وصارم بنفس القدر، اعتمادًا على من تتحدث إليه، حيث مال المشاركون في السوق نحو توقعاتهم السابقة. اختار البعض التركيز على العبارة التي جاء فيها أن ”الغالبية العظمى من المشاركين رأت أن المخاطر السلبية على التوظيف قد خفت في الأشهر الأخيرة“، بينما ركز آخرون على الآراء التي تشير إلى إمكانية إدراج المزيد من التخفيضات في أسعار الفائدة في التوقعات الأساسية للأسعار والاقتصاد. كما تضمن البيان جملة تشير إلى أنه تمت مناقشة رفع أسعار الفائدة ”في حال بقي التضخم فوق المستوى المستهدف“، ومن ثم ”قد يكون من المناسب رفع النطاق المستهدف“. وفي كلتا الحالتين، يشير ذلك إلى أن بنك الاحتياطي الفيدرالي ليس في عجلة من أمره لاتخاذ أي إجراء بشأن أسعار الفائدة إلى أن يتضح اتجاه بيانات السفر. هناك أمر واحد يبدو مؤكدًا، وهو أنه من غير المرجح أن ينخفض التضخم عن مستواه الحالي، مما يعني أن أي قرار بشأن أسعار الفائدة من المرجح أن يميل نحو الجانب الآخر من ولايته، أي سوق العمل، وسيكون من المثير للاهتمام ملاحظة مستوى القلق الذي يساور أعضاء اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة (FOMC) بشأن ذلك، في ظل مخاطر ارتفاع التضخم عند صدور المحضر في وقت لاحق من هذا الأسبوع.

محضر اجتماع الاحتياطي الفيدرالي – 08/04 – عندما اجتمع

الاحتياطي الفيدرالي آخر مرة في منتصف مارس، أبقى اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة (FOMC) على أسعار الفائدة دون تغيير وسط خلفية من عدم اليقين المتزايد بشأن آثار اندلاع الأعمال العدائية في الشرق الأوسط والآثار طويلة المدى على الاقتصاد الأمريكي. مع تراجع التضخم إلى 2.4% لكن التضخم الأساسي أعلى بكثير، يبدو أن أعضاء اللجنة في حالة تضارب في الوقت الذي لا يزال فيه سوق العمل، رغم تباطؤه، يضيف وظائف. كان هناك بعض الاختلاف حول قرار الإبقاء على أسعار الفائدة، لكن الإجماع العام ساد، حيث صوت كل من ستيف ميران وكريستوفر والر لصالح خفض أسعار الفائدة بنسبة 0.25%. تم تفسير القرار على أنه متساهل وصارم بنفس القدر، اعتمادًا على من تتحدث إليه، حيث مال المشاركون في السوق نحو توقعاتهم السابقة. اختار البعض التركيز على العبارة التي جاء فيها أن ”الغالبية العظمى من المشاركين رأت أن المخاطر السلبية على التوظيف قد خفت في الأشهر الأخيرة“، بينما ركز آخرون على الآراء التي تشير إلى إمكانية إدراج المزيد من التخفيضات في أسعار الفائدة في التوقعات الأساسية للأسعار والاقتصاد. كما تضمن البيان جملة تشير إلى أنه تمت مناقشة رفع أسعار الفائدة ”في حال بقي التضخم فوق المستوى المستهدف“، ومن ثم ”قد يكون من المناسب رفع النطاق المستهدف“. وفي كلتا الحالتين، يشير ذلك إلى أن بنك الاحتياطي الفيدرالي ليس في عجلة من أمره لاتخاذ أي إجراء بشأن أسعار الفائدة إلى أن يتضح اتجاه بيانات السفر. هناك أمر واحد يبدو مؤكدًا، وهو أنه من غير المرجح أن ينخفض التضخم عن مستواه الحالي، مما يعني أن أي قرار بشأن أسعار الفائدة من المرجح أن يميل نحو الجانب الآخر من ولايته، أي سوق العمل، وسيكون من المثير للاهتمام ملاحظة مستوى القلق الذي يساور أعضاء اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة (FOMC) بشأن ذلك، في ظل مخاطر ارتفاع التضخم عند صدور المحضر في وقت لاحق من هذا الأسبوع.

مؤشر مديري المشتريات لقطاع الخدمات في المملكة المتحدة (نهائي) (مارس) 07/04

مؤشر مديري المشتريات لقطاع الخدمات في المملكة المتحدة (نهائي) (مارس) – 07/04

على الرغم من أننا شهدنا انتعاشًا في النشاط الاقتصادي خلال الربع الأول من هذا العام، إلا أنه لا يزال من المرجح أن يواجه الاقتصاد البريطاني صعوبات مع اقترابنا من الربع الثاني من عام 2026. شهدت أحدث أرقام مؤشر مديري المشتريات لقطاع الخدمات، بعد انتعاش قوي في يناير وفبراير، تباطؤًا حادًا في أحدث الأرقام الأولية، من 53.9 إلى 51.2، حيث تباطأت الأعمال الجديدة لمقدمي الخدمات بشكل حاد، مع إشارة العملاء الأجانب إلى انخفاض في السفر الدولي وتأجيل الاستثمارات الجديدة في ضوء الأحداث في الشرق الأوسط. كما ارتفعت التكاليف على خلفية ارتفاع رسوم الشحن، مما أدى أيضًا إلى تباطؤ وتيرة التوظيف. ومع احتمال تزايد الضغوط التضخمية في أعقاب الأزمة الحالية، يبدو أن المخاطر التي تهدد أي تحسن في النشاط الاقتصادي قد تحولت بشكل حاد نحو الاتجاه الهبوطي، في حين أن التغييرات الضريبية الجديدة التي تم إدخالها في الميزانية الأخيرة في نوفمبر من المرجح أيضًا أن تكون بمثابة قيد يثقل كاهل الاقتصاد البريطاني خلال الربع الثاني.

 

الناتج المحلي الإجمالي للربع الرابع في الولايات المتحدة (نهائي) –/09/04

لقد قطعنا شوطاً طويلاً منذ نهاية العام الماضي عندما كانت بعض تقديرات الناتج المحلي الإجمالي للربع الرابع في الولايات المتحدة تتراوح في الحد الأعلى عند 3% بعد أن نما الاقتصاد الأمريكي بنسبة 4.4% في الربع الثالث. بدت تقديرات الربع الرابع هذه دائماً خيالية بعض الشيء نظراً لإغلاق الحكومة الأمريكية الذي استمر لعدة أسابيع، والذي أدى إلى حرمان عدد كبير من المستهلكين الأمريكيين من مدفوعات برنامج SNAP (قسائم الطعام). كان التأثير على سوق العمل الأمريكي ملحوظاً أيضاً، وكذلك التأثير على الإنفاق الاستهلاكي، حيث تم تعديل التقديرات تدريجياً بالخفض عند إصدار الأرقام الأولية في فبراير، لتصل إلى 1.4%.